两个月的时间，煤价已下调了200元/吨。

　　发生了什么?

　　目前，港口5500大卡煤主流价格已下行至570元/吨左右，煤价降至已跌进绿色合理区间，从春节前的770元/吨的高位到目前的570元/吨。

　　煤价大幅下调的背后，总而言之有三大因素：1、市场形成供大于求格局

　　“春节”可以看作市场供需改变的一个“转折点”。春节前，极寒天气、运输掣肘等因素导致煤市供不应求，煤价一路攀升至770元/吨的高位。而在春节前后，工厂放假，工业用电急剧下滑，与此同时，煤企保供，运输能力也不断加强，电厂与港口存煤持续攀升，明显高于往年水平。春节后，煤市供大于求的格局基本形成。

　　产地供应方面，今年2月中下旬以来煤矿生产复工加快，动力煤产量明显提升，数据显示2018年1-2月份，动力煤主产地内蒙古、山西及陕西的原煤产量分别累计增长8.1%、1.5%、20.6%。

　　需求方面，3月份以来，气温逐渐升高，供暖、供热需求逐渐高位回落，下游工厂复工对需求的提振并不明显;四月份，水电开始出力，沿海电厂机组也进入渐修期，煤市淡季特征越来越明显。

　　电厂与港口库存方面，春节过后，下游用电需求缓慢恢复，而沿海六大电厂库存升至1400万吨以上高位，高于往年400万吨，同时环渤海四港库存也维持1600万吨左右的水平。近一段时间，电厂以消耗自身库存为主。

　　2、进口煤“搅局”挤占市场份额

　　在国内煤市供大于求背景之下，宽松的进口煤政策使得大量进口煤进入市场，据数据统计，中国2月份进口煤炭2090.6万吨，同比增加322.6万吨，增长18.25%;环比减少690.1万吨，下降24.82%。2018年1-2月份，全国共进口煤炭4871.4万吨，同比增长14.4%。

　　且在华南地区，进口煤与比同品质的环渤海港口电煤相比更具有价格优势，以低于国内市场煤50元/吨的价格优势占领市场。

　　前一段时间，尽管福州港口开始限制进口煤，但在高位的电厂库存与港口场存背景下，进口煤对煤价的影响也极其有限。

　　3、政策调控，运输加强，长协护航

　　2月4日，秦皇岛港务局召开了关于传达国家发改委稳定价格的会议，秦港股份公司董事长曹子玉称，国家发改委作出销售、采购的煤炭不允许超过750元/吨的指示。自限价令开始，煤市就再无出现750元/吨以上的价格。

　　此外，节前在供不应求、煤价高位之时，国家令国有大型煤企保供稳价，且太原局、呼局也出台抢运电煤细化措施，加强电煤运输，保证下游正常的用电需求。

　　长协积极兑现。今年以来，主力煤企积极兑现长协煤炭，保质保量的供应给电厂、钢厂等重点客户，铁路和港口全力组织装卸;无论是年度长协，还是月度长协，均较随行就市的市场煤价格低很多;因此，在煤炭市场需求转淡之时，下游用户优先选择拉运长协煤。

　　5500大卡煤支撑价位下移至550元/吨

　　当前，4月13日数据显示，沿海六大电厂库存1409万吨，可用天数20.07天，日耗68.2万吨。北方四港总场存1841.1万，秦皇岛港场存653万。下行的煤价仍未见底!到四月底，煤价或行至550元/吨位置!

　　至于5月份的煤市，需求上看，南方降雨量的增多，水电运行的恢复，民用电负荷偏低，沿海地区火电压力减轻，需求难以提振。

　　运输方面，铁路增量补欠，上游煤炭发运出现好转，港口库存会继续增加。此外，煤市仍存在一些不确定因素，例如国家是否会出手“救市”、进口煤政策的转变等。如果进口煤限制政策重启，南方二级口岸禁止进口煤接卸，煤市将在此刺激下减缓下行。但电厂库存高位，库存的消化仍需要时间。后续煤市，继续关注供需关系变化与政策面消息。