7月，国内炼焦煤价格连续回落，焦煤、肥煤等强黏煤价格回落幅度均达到700元（吨价，下同）。山西安泽地区0.7硫主焦煤月初价格在2900元左右，月末价格回落至2200元左右；山西柳林地区0.7硫主焦煤月初价格在2900元左右，月末回落至2200元左右；山西灵石地区1.8硫肥煤月初在2300元左右，月底回落至1600元左右 ；陕西子长地区气煤价格月初在1700元左右，月底回落至1400元左右。

    7月，进口炼焦煤价格也呈连续回落态势，进口主焦煤价格回落幅度也均达到700元左右。月初甘其毛都口岸进口蒙古5号焦煤原煤价格在1900元左右，月底回落至1400元左右；月初金泉工业园进口蒙古5号焦煤精煤价格在2400元左右，月底回落至1700元左右。月初海运一线和二线进口主焦煤到岸价分别在410美元和369美元，月底二者分别回落至300美元和263美元。

    炼焦煤价格之所以在7月份整体大幅下跌，主要受以下几方面因素影响：

    第一，宏观利空频现，煤、焦、钢作为与宏观经济高度相关的品种，承受了明显的宏观压力。首先，欧盟、美国通胀连创新高，海外衰退预期增强。6月欧盟和美国CPI同比分别上涨9.6%和9.1%，欧盟创下有历史记录以来的新高，美国创下1981年11月以来新高，同比增幅远超预期。为了应对高通胀，美国在6月16日加75个基点后，7月28日再次宣布加息75个基点。欧美今年的高通胀主要由能源价格高涨导致，而美联储却以大幅加息来应对，最终必将加大全球经济衰退风险，打压整个市场情绪和信心。其次，进入7月份国内部分地区疫情再度反弹，波及安徽、江苏、上海、内蒙古、山东、北京、辽宁、陕西、甘肃等十几个省市区，国内疫情防控形势仍然严峻，市场对疫情影响经济的担忧再度升温。再次，烂尾楼业主强制停贷事件再度打击了购房者信心，增强了市场对房地产行业的悲观预期。7月12日，江西、河南、湖北等少数长期停工楼盘业主强制停贷的消息开始在市场传播。随着信息传播，业主强制停贷的停工楼盘名单越来越长，市场开始担忧会否由此引发中国版的次贷危机。虽然相关部门很快出来表态，整体影响可控，但至少短期对房地产市场还是造成了一定负面影响。煤、焦、钢作为与房地产息息相关的产业，还是在一定程度上受到了市场情绪的冲击。

    第二，下游的钢材、焦炭等价格持续下跌，钢厂、焦化厂持续处于亏损状态，钢铁、焦化行业限产力度不断加大，导致炼焦煤消费需求减少。进入7月份，受多重宏观利空叠加以及钢材库存整体偏高等因素影响，钢材价格普遍继续下跌。7月上半月，主要城市螺纹钢价格累计跌幅普遍在400～500元，热卷钢价格累计跌幅普遍在500～600元。焦炭价格在6月20日下降300元后，进入7月份再度连降4轮合计800元。因钢材和焦炭价格持续下跌，7月份多数时间钢厂和焦化厂均处于大面积亏损状态，有高成本原料库存的钢厂和焦化厂亏损幅度更大。受此影响，高炉和焦炉整体限产力度不断加大，铁水和焦炭产量双双连续回落，导致炼焦煤消费需求下降，促使焦煤价格下行。

    第三，炼焦煤供应端，包括国产和进口煤整体均处于相对高位。国内供应方面，做好煤炭保供是今年国家相关部门重要任务之一。今年以来国内原煤产量持续保持快速增长势头，6月全国原煤产量同比增长15.3%，1～6月累计同比增长11%。其中，作为炼焦煤主产区的山西原煤产量同样保持了大幅增长势头，6月山西原煤产量同比增长15.9%，1～6月累计同比增长10.1%。虽然国内炼焦煤产能增长不多，但今年各地均允许煤矿适当超产，国内炼焦煤供应还是得到一定程度增长。进口煤方面，蒙煤进车整体处于相对高位。7月份甘其毛都口岸蒙煤日均进煤504车，较6月日均增加80车，甘其毛都、策克、满都拉三大口岸合计日均进煤890车左右，较6月日均增加220车左右，创下近1年半新高。4～6月来自俄罗斯的炼焦煤进口量均在170万吨左右，处于历史高位，7月份俄煤往中国发运量及中国到港量均仍明显偏高。

    第四，需求收缩导致炼焦煤供需整体转向偏宽松，虽然库存整体仍然偏低，但下游普遍处于主动降库存阶段，而且市场下行阶段投机需求明显减弱，最终导致煤、焦、钢走出了一波负反馈。随着钢材、焦炭价格持续下跌，铁水和焦炭产量连续下降，到了7月下旬，国内资讯机构统计的日均铁水产量最低下降至214万吨左右。按照焦煤供需平衡表来看，铁水产量降至这个位置时，国内炼焦煤供需整体已经转向偏宽松。同时，由于产业链价格均在下跌，下游钢厂和焦化厂均在主动减少采购以降低原料煤库存，投机需求也处于完全消失状态，导致炼焦煤价格面临较大下行压力。炼焦煤价格下行又使焦炭、钢材成本进一步降低。最终，煤、焦、钢走出了一波负反馈下跌。

    第五，7月中下旬开始，动力煤价格明显走弱，导致气煤、贫瘦煤等配焦煤价格下跌压力加大。7月上旬之前，因为夏季用电旺季预期，动力煤价格始终较为坚挺。进入中下旬之后，虽然电煤需求上升至高位，但在政策保供下，电煤得到充分保障，电厂电煤库存处于高位甚至逆季节性回升。贸易商纷纷开始出货，动力煤价格开始明显走弱，气煤、贫瘦煤等过渡性煤种价格支撑减弱，下跌压力加大。

    8月份炼焦煤价格会演绎怎样的走势？

    首先，煤炭保供政策仍将延续，预计国内炼焦煤供应将处于高位。今年煤炭政策是全年保供。虽然保供重点是以电煤为主的动力煤，炼焦煤和动力煤煤质和用途区别很大，但是，毕竟都是煤。在煤炭保供的大背景下，所有符合安全生产条件的煤矿都要保障正常生产供应。因此，预计国内炼焦煤供应将继续处于高位。

    其次，预计炼焦煤进口量也将保持较高水平。一方面，政策将力保蒙古煤炭进口（以炼焦煤为主）。即便甘其毛都口岸发生新冠疫情，口岸蒙古煤进车也没有因此暂停。8月初，甘其毛都每日进煤再度回升至500车以上，甘其毛都、策克、满都拉3个口岸蒙古煤炭日均进煤接近1000车，较7月份进一步回升。另一方面，受俄乌冲突以及欧美日韩抵制俄罗斯煤炭影响，4月份以来俄煤到中国的量明显增加。如果国内煤价能够有所反弹，俄煤发运量势必继续升至较高水平。另外，如果国内煤价能够反弹一段，海运进口炼焦煤数量还可能进一步增加。

    再次，预计8月份炼焦煤需求将反弹回升。经过前期减产之后，目前钢材供需形势明显好转。随着钢材供需持续好转，钢材、铁水以及焦炭产量均需要反弹回升。当铁水、焦炭产量回升、炼焦煤需求增加时，钢厂和焦化厂必须增加原料煤采购。目前炼焦煤库存整体仍然偏低，而且库存主要集中在上游煤矿，下游焦化厂和钢厂库存整体处于历史低位。随着铁水、焦炭产量回升，炼焦煤消费增加，下游用户对炼焦煤的采购需求必然会增加，市场情绪必然会好转，投机采购需求也将有所增加。因此，8月份炼焦煤需求大概率将反弹回升。另外，随着下游采购需求回升，市场情绪好转，投机采购需求也将有所升温。

    综上所述，随着下游需求增加，炼焦煤价格在经历了将近3个月的大幅震荡下跌后，价格将反弹回升，市场情绪也会好转，投机采购需求也将有所增加。回升幅度主要取决于下游的铁水、焦炭回升力度。